上攻不易,趋势性行情需要调整。

截至11月26日收盘,沪铜主力1607合约收报35955元/吨,较昨日上涨0.51%,增仓2413手,成交249644手。沪铝主力1607合约收报21460元/吨,较昨日上涨0.27%,增仓2266手,成交169542手。沪铅主力1605合约收报15210元/吨,较昨日上涨0.66%,增仓17814手,成交47266手。

近期,随着美国正式推出大规模刺激计划,全球经济受到提振,大宗商品市场氛围积极。美联储3月议息会议维持利率不变,但鲍威尔讲话暗示美联储未来一段时间会保持相对宽松的货币政策,美元汇率仍有进一步走软的空间。国内大宗商品走势不一,沪铜呈单边上涨态势,但是随着后期铜价上涨,沪镍、沪锡、沪锌和沪镍纷纷高开,整个多头氛围再度重燃,沪镍更是强势涨停,一度涨停。

行情分析:

8月13日,伦铜开盘暴涨,涨幅最高达8.7%,至15875美元/吨。其中沪铜主力1608合约收报55290元/吨,涨0.38%,最高至5312元/吨,最低至5411元/吨,收盘价5774元/吨。当日沪铜主力合约涨幅扩大至5.8%。

目前美联储已经宣布年内暂停加息,且预计美联储很快就将开始缩表,沪铜短期上涨不具备持续性。基本面上,供应相对过剩,废铜、高升水对铜价形成压力。铜价难以突破下方5700元/吨的支撑位。

行情研判:

据悉,LME铜库存大幅增加将使伦铜走势承压,本周的仓单量远高于上周,为76490吨,且上周仓单量为757吨,但是仍然远高于往年同期。就目前看,在美联储加息消息没有得到证实的情况下,市场对于全球经济整体走向的预期较为悲观,因此LME铜价回落的可能性较小。

基本面上,虽然宏观面上并没有明显的好转,但是并没有出现大的利好。前期公布的经济数据有些疲软,主要是因为出口数据的影响。从具体数据来看,出口数据环比萎缩,进口环比微降。虽然7月中国进口同比下降2%,但是降幅明显收窄。整体上,在前期供给相对过剩的情况下,虽然消费数据环比大幅好转,但是我们认为今年的消费不会非常乐观。在经历了2016年一季度的经济弱复苏之后,8月最后一个交易日开始的消费季节性走弱。而从历史数据来看,四季度是中国的传统消费旺季,但是9月以来,不论是从矿山端还是精铜消费端,都出现了明显的下降。铜价将在传统消费旺季延续。

从库存来看,LME铜库存出现了拐点,库存下降幅度很大,对于铜价形成了较强的支撑。据悉,LME的COMEX铜库存在8月11日创下160万吨的历史最高。从绝对的角度来说,今年库存出现拐点的可能性较小。这与市场情绪有关,由于对全球经济下行担忧情绪减弱,使得市场对于中国铜需求前景看好,铜价获得了较强支撑。

分析认为,目前LME铜库存大幅增加是与中国需求强劲有关,虽然中国铜需求并未明显好转,但是中国的消费会受到疫情的负面影响。