现货价格和基差分析方面,由于2016年下半年以来,钢铁产量大幅增加,尤其是2017年7-9月焦炭产量增幅最大,对价格也形成了一定的抑制。2016年四季度,焦炭价格仍在高位,并且在年中时,螺纹钢价格率先企稳回升。现货价格的企稳使得焦炭基差大幅走弱,现货基差的大幅走低使得基差缩小。

从基本面来看,2015年下半年,由于下游需求回升以及宏观经济回暖预期影响,焦炭现货价格整体呈涨势。2016年上半年,由于钢厂利润显著增加,对原材料采购积极性提高,原材料价格涨幅较大,焦炭现货价格一路攀升,对焦炭期价形成压制。2016年四季度,焦炭现货价格大幅上涨,期现价格冲高回落。11月,钢厂为保证利润,提高开工率,采购积极性下降,焦炭现货价格也随之回落。截至11月8日,山西临汾地区焦炭价格上涨至2210元/吨,河北石家庄地区焦炭价格2230元/吨,山东德州地区焦炭价格2130元/吨。

从现货市场的走势来看,2016年下半年,随着供给侧改革以及去产能的政策逐步推进,钢铁行业去产能也逐渐落实,市场供需基本平衡,后期钢厂供应明显上升,导致钢价整体处于高位,再加上经济持续复苏,在钢价上涨的带动下,焦炭期价预计将保持震荡偏强走势。

从另外一个角度来看,2017年6月之前,现货价格震荡偏强,并且在冬季传统消费旺季时,焦炭需求增加,而钢厂库存的不断累积,现货价格也出现了明显上涨。从现货价格上涨的幅度来看,由于焦炭供应增加,价格在需求旺季之前仍会出现一定幅度的反弹。预计,在真正需求旺季到来之前,现货价格有一定反弹的可能。

根据宏观经济的表现来看,2015年的下半年,由于房地产投资的萎靡,房地产市场投资增速明显放缓,随后两年连续降幅达15%左右。与此同时,房地产在2015年下半年的大幅下跌之后,也出现了一定幅度的反弹,但反弹幅度较大,因为房地产市场持续的去库存和去库存,房地产投资面临下行压力。从上半年的情况来看,钢材市场去库存状态明显,产量增长了10%左右,需求有所减少。虽然今年年初以来,房地产市场的表现尚可,但房地产市场疲弱态势仍存,导致钢材价格涨幅远不及去年,也因为这种疲软的走势使得钢厂出现了大规模的减产。

目前焦炭现货市场供大于求的局面依然存在。在当前情况下,焦炭现货价格的弱势局面依然难以改变,焦炭的生产成本以及成本支撑力度还是较为明显的。从下游需求来看,虽然建筑用钢需求有所回暖,但力度仍较为有限,而从生产成本来看,对于焦炭的价格支撑作用相对有限。因此,在市场走势不景气的情况下,焦炭的价格将以区间震荡为主。

需求总体上平稳

就焦炭自身供需结构而言,目前焦炭的需求主要还是以钢铁为主,且今年上半年钢铁产量的持续回升也导致焦炭供需缺口进一步收窄,但当前焦炭的库存持续增加,也使得现货价格受到压制。因此,从供给角度来看,焦炭供应缺口依然存在,而从需求角度来看,房地产的走弱和房地产的萎靡,使得焦炭的价格将难以上涨。

目前来看,供给端的收缩与需求端的疲软,有利于现货价格走高。