上周,沪锌主力合约呈现持续下跌的走势,周五午盘开于21260元/吨,盘中一度下探至21330元/吨,最终收报21290元/吨,下跌2.57%,持仓量增加4160至762387手。

现货方面:

上周五太仓地区进口锌现货报价维持不报价,其中长江现货报21410-21390元/吨,较上一交易日下跌30元/吨;上海现货报21430-21440元/吨,较上一交易日下跌30元/吨;广东现货报21420-21460元/吨,较上一交易日下跌100元/吨。

基本面:

7月1日起锌价下调主要原因:第一,美联储加息预期升温,美国经济强劲复苏,美联储人员表达对加息可能会加速的看法。第二,市场预计美联储在6月加息。第三,中国存在锌冶炼产量不足的问题。根据美国有色金属协会公布的数据,今年6月锌价下滑近6%。

中国在2016年年底以前曾是世界锌市的主导力量,但在2016年之前,锌价一直在调整,现在又在回升。在2015年至2016年,这两个周期里,锌价已经走出了6个完整的牛市,这一次调整会以时间换空间,每一轮调整都是在5、6、7月份。

锌价在上涨之前,虽然在2016年也出现了调整,但调整的时间还是比较短的,有的涨了一年,有的跌了三年,有的涨了七年,整体涨幅还不小。不过,行情的调整并不绝对是好事。从6月底开始,沪锌的主力合约一直震荡上行,并在去年下半年,就开始逐步向18000元/吨上方转折,主要是因为美元在贬值和美国经济强劲复苏的背景下,有色等资源板块,表现强势,给商品市场带来较多的上涨动能。

经济复苏好转,消费提升,锌价有望继续走高,一定程度上受益于锌价上涨。

供需结构改善,锌矿加工费下降,供应有所减少。锌矿由于澳洲矿场快速扩张,矿山成本降低,新增产出和新扩建项目的投产都使得锌矿产量有所增加,锌矿供应相对过剩,支撑锌矿需求。

锌矿价上涨有利于冶炼企业增加产量,抑制冶炼利润空间。随着时间推移,冶炼厂减产的可能性提高。另外,从精炼锌产量看,镀锌和压铸锌的产量相对稳定,增幅相对有限。2016年中国镀锌产量同比增长3.2%,锌矿产量同比增长2%,而镀锌产量同比下降2.2%。锌矿价格大幅上涨,对冶炼厂利润挤压,从而使得锌矿产量有所减少。

锌冶炼厂减产,从行业来看,相对来说冶炼厂减产的原因主要是原材料锌价格上涨,使得锌锭产出有所下降。供给侧改革,环保整治,矿难出现,锌矿供应减少,锌矿和冶炼企业利润压缩,锌矿价格上涨。

消息面,国家统计局数据显示,2015年6月中国锌冶炼厂开工率为50.4%,环比上升0.5%,同比上升5%,高于上月的55%。6月国内精炼锌产量同比下降5.4%至125.7万吨,1-6月累计产量为231.4万吨,同比增长5.4%。

库存方面,截至7月30日,LME锌库存报267800吨,较上日增加505800吨,注销仓单占比为6.70%。LME锌现货升水为24.5美元/吨,较上周同期上升1美元/吨。