昨日,白银市场迎来了数周来的反弹。白银上涨和美元指数走软密切相关。从其基本面上看,一方面,白银价格创下2014年8月以来的最大季度涨幅,这主要是由于市场对于全球经济前景的担忧导致资金流入白银,导致金价上涨。

另一方面,通胀方面,由于担心中国疫情的控制情况,目前中国的经济复苏遭遇一定挑战,部分消费受到影响,这也抑制了对于白银的买需。

此外,白银市场还面临美联储将于本周三(1月20日)公布1月利率决议,而美联储1月利率决议有可能在1月31日的利率决议上实施,届时投资者将会寻找美联储加息时间和市场反应的依据。不过,有一点需要指出的是,如果美联储没有像预期的那样采取行动,加息政策可能会打乱美联储对于美元的加息预期,这对于白银市场的影响会非常明显。

白银市场的驱动力来自于贵金属市场,此前银价在2016年11月冲高回落,受助于美联储加息预期。目前,贵金属市场处在一个显著的“牛市末期”,白银的整体涨幅远高于黄金。因此,目前贵金属市场将会通过更积极的增长、更强劲的供需,来刺激市场的不断上涨。

本周一美国劳工部公布的就业数据显示,美国1月新增就业人数为34.5万,低于市场预期的18万。不过,彭博经济学家们预计,1月新增就业人口为16万,而前值为15万。但彭博经济学家预计,美国1月新增就业人口为18.1万,远低于市场预期的17.5万。

就业数据总体表现乐观,但薪资数据不及市场预期。另外,周二公布的美国1月CPI数据不佳,并未给美联储年内加息的预期。在美国的通胀压力和货币政策可能加息的预期下,美联储加息的概率有所下降。目前,受美联储1月加息预期的影响,白银市场呈现出“断崖式”“崩盘”的行情。在不考虑这一点的情况下,预计美联储在1月会议上会加息25个基点,并于12月加息50个基点的概率为100%,也就是说,美联储目前仅加息25个基点,目前市场预期为75%,加息的概率仅为35%,这对于白银市场来说将会形成利好。

但是,值得注意的是,美国1月ISM制造业PMI数据不及预期,降至50.4,较前值减少0.6个百分点,就业市场也出现了明显的下滑,美联储加息的预期也受到一定的压制。美联储加息并未放缓,利空的影响集中在美元指数上,这对白银市场来说将会形成压制。

全球经济复苏动能不足

全球经济增长前景仍有不确定性,欧银加息前景也不乐观,预计2016年全球经济增速有望在2016年出现同比,甚至不及2016年的增速,不过,欧银会议纪要偏鹰派,提振欧元区、美国和中国经济预期,欧元区、中国经济数据也有所好转,可能引发全球经济复苏的预期,对白银市场的冲击力度有所减弱。

全球经济增长前景不乐观,全球货币政策宽松前景不变。从各国通胀水平来看,2016年全球经济增长整体保持温和平稳,在2016年9月,美国公布的非农就业数据显示就业人数增加54.8万,高于预期的增加50万,增幅明显。8月,美国非农就业人数增加54.8万,远超预期的增加50万。但是,9月美国的薪资增速有所下滑,通胀水平也有所回落,这对于美国经济前景的预期,将会给白银市场带来一定的打击。