为:金三银四,经济好转,需求回暖,通胀抬升,股市强,原油稳,美铜小幅上涨,现货黄金震荡为主,市场宏观环境偏好,操作上建议逢低做多。

昨日在鲍威尔讲话前,美元指数震荡偏强,避险情绪升温,油价反弹,美元指数持续上行,黄金小幅上行,可逢低做多。

本周影响黄金价格的核心因素有:

一、美国经济表现良好。美国就业市场持续强劲,且通胀预期持续走高,经济“软着陆”已是不争的事实。3月美国制造业指数为128.1,高于前值128.2和预期值129.9;美国个人消费支出月率为1.5%,高于前值-1.5%和预期值-1.2%。虽然通胀压力有所减轻,但美国经济增速逐步放缓,为美联储加息提供充足空间。3月通胀回落至近40年低位,通胀压力得到缓解。

美国4月CPI同比增速为8.5%,超出预期值8.1个百分点,主要受美国企业2月整体通胀走高推动,核心CPI同比涨幅持续高于预期值。美联储3月会议纪要显示,通胀仍然“远未达到”2%的目标,3月通胀数据显示,通胀仍然处于近40年高位。

二、国内降准因素。

据国家外汇管理局发布《关于进一步释放部分战略储备的通知》,自2018年4月15日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点,同时央行通过公开市场操作和中期借贷便利(MLF)操作,利率市场化进一步提速,有力托底实体经济。预计3月信贷增速10.6%,M2增速11.1%,增速比上月回落0.2个百分点。M1增速降至9.4%,降幅比上月缩小0.1个百分点。社融增速从年初的低点回升,政府债券大幅反弹,广义货币(M1)增速为10.3%,比上月回落0.5个百分点。

三、海外市场利率。3月英国10年期国债收益率同样高点,英国央行公布货币政策会议纪要显示,在2%的通胀目标水平上,多数官员认为薪资增速加快,以遏制通胀上升的速度。3月24日当周,美联储公布3月会议纪要,公布了维持利率在0%-0.25%区间的“对称性”政策框架,以及未来有望加息50bp。美国3月非农就业报告,失业率和薪资增速均大幅低于预期,为美联储加息提供了充足弹药。中国央行3月24日开展300亿元7天期逆回购,当日实现净投放300亿元。全球流动性泛滥,市场对于中国降准已经有所预期。

四、国内政策。

从中央经济工作会议的内容来看,3月29日国务院常务会议指出要“适时运用降准等货币政策工具,进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度”,在此次国常会的会议纪要中,再次强调“要及时运用降准等货币政策工具,更加积极有为,继续引导金融机构有力扩大贷款投放”。3月19日央行公开市场今日进行了200亿元7天期逆回购,中标利率2.20%,续创历史新高。央行也表示,今年以来,公开市场开展了2900亿元7天期逆回购,中标利率均与上次持平。此次降准操作除了降低金融机构资金成本每年约150亿元外,还通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

从近期数据来看,国内疫情再度呈现爆发性上升,上海、北京等多地疫情防控形势严峻,基建投资增速有所放缓,房地产行业销售面积和施工面积累计增速大幅回落,工业增加值增速也出现了明显回落。