截至3月30日,2022年3月交货的21/2022年度美国棉花期货上涨,涨幅为1.18%,至36.60美分/磅,这也是2018/2019年度以来的最高水平,目前美国棉花期货主力合约的收盘价为308.75美分/磅,较前一周上涨3.12%。这也是2018/2019年度以来的最高水平。

2022年3月USDA作物生长报告显示,美棉面积预估为9836.4万英亩,同比减少3%,最终产量预估为9744.2万英亩,同比减少2.8%,最终完成棉花播种面积的预期,较上年减少3.2%,这也是2022/2023年度以来的最高水平。

2022年3月,美国农业部公布2022年3月全球棉花供需平衡表。2022/23年度,全球棉花供需为921万短吨,同比减少3%,但仍为创纪录的923万短吨。从这个角度看,2022/23年度全球棉花供需短缺130万短吨,其中中国、印度、巴基斯坦、土耳其、澳大利亚和欧盟的供应短缺分别为60万、45万、80万、68万、76万、97万、90万和86万。

2022/23年度全球棉花供需趋紧,主要体现在两个方面:

第一个方面,全球市场方面,自2022年3月以来,主要产棉国陆续开始抛售新棉。报告显示,在USDA8月供需报告公布之后,2022/23年度全球棉花供需均将处于短缺状态,但如果数据符合市场预期,那么在供需格局偏紧的背景下,其利多作用将会更加凸显。

第二个方面,在疫情的冲击下,全球供应链正在重新陷入困境,在3月美棉暴跌之前,全球棉花供需格局一直处于偏紧状态。美国农业部报告显示,2021/22年度全球棉花产量较去年增加了16%,但期末库存较去年增加了7%。全球棉花库存消费比从2020年的12.78%下降到了2021年的15.11%。美国农业部预计,2022/23年度全球棉花供应缺口为14.8亿—15亿美元,此前预计为17.8亿—15.5亿美元。

第三个方面,2022/23年度中国产量虽然有所减少,但是同比仍然增加了3.6万吨,而全球棉花消费量同比仍然增加了1.4万吨,这意味着全球期末库存处于偏紧状态。美国农业部预计中国棉花期末库存为14.16万吨,较去年同期的13.01万吨减少了1万吨。全球棉花产量上调20万—100万吨,出口量同比增加10万吨,期末库存较去年同期的18.11万吨减少了。

第四个方面,全球棉花库存、消费量数据存在一定的差异。在美国,棉花库存消费比从2020/21年度的11.91%下滑到了2020/21年度的14.23%,这意味着库存消费比因为需求的缩减,在期末库存水平下调的情况下,其变化并不明显。

未来展望

全球棉花供需趋紧,主要体现在两个方面。第一个是中国市场方面,2022/23年度中国棉花消费量为12.12万吨,同比增加12.8万吨,消费增速为-5.36%,但是期末库存较去年增加了5.75万吨。第二个是中国需求方面,2022/23年度中国消费量为9.2万吨,同比增加14万吨,消费增速为-4.04%,实际消费增速为-1.52%,供应增速为-9.06%,实际消费增速为-7.05%。第三个是巴基斯坦棉花库存,2022/23年度中国棉花产量为8.16万吨,同比增加8万吨,消费增速为-13.96%,但实际消费量较去年同期减少了7万吨,实际消费量较去年同期增加了50万吨,供应增速为-4.77%。