道指标普股指期货解说:经济下行趋势,紧缩担忧凸显

本周二,据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至9月11日当周,对冲基金及其他大型投机者持有的原油净多头头寸较前周增加143,630口至1780,750口。另外,对冲基金在9月12日当周减持美国WTI原油期货和期权净多头头寸1026,677口,创2014年9月以来的最大周降幅。

美国原油库存激增,而美国经济数据一直不及预期,再加上美国总统特朗普有意再次扩大对伊朗的制裁,这令市场担心美国经济形势再度恶化,而市场对于全球原油需求下滑的担忧又起到了支撑。但是,目前,全球经济疲软并没有出现明显的迹象,也就是说,原油需求可能在9月再次下滑。

原油交易商不想看到地缘政治风险继续加大,而亚洲经济疲弱的背景对油价影响较为有限,此前美国9月ISM制造业指数降至101.5,连续第三个月低于50。此外,美国上周初请失业金人数上升,进一步说明美国劳动力市场的疲软。虽然美国第三季度GDP数据录得增长0.2%,创2009年第三季度以来最大增幅,但分析人士表示,经济增长下滑主要由于消费支出大幅下滑,这对美国经济的增长不利。

尽管欧佩克+上周末同意大幅减产,但原油需求依然强劲。近几周原油市场基本面出现一些变化,主要是因为全球原油需求下滑程度超出预期,且OPEC及其他产油国本月维持产量不变,原油产量有所增加,但供应过剩导致的价格低迷可能不会持续太久。分析人士表示,即使产油国能够减产到一定程度,也要等到12月底才会扭转平衡局面。

PTA价格昨日开盘后呈现冲高回落态势,截至下午收盘下跌0.45%至4899,日内跌幅高达0.47%,并收报4310,夜盘下跌2.31%。

从供需方面来看,PTA加工费已经在8900元/吨附近,下游聚酯工厂利润好转,检修产能将增多,近期供应有所增加,但需求表现一般,在下游备货时,市场仍有一定的季节性累库。同时,PTA现货价格下跌,其中5月合约贴水报价100元/吨,8月合约贴水大幅收窄,显示下游工厂主动降负荷生产,市场供过于求局面有望改善。

受累于供给过剩忧虑,9月末LTA期货价格出现明显反弹,收盘上涨0.69%,近月合约上涨0.66%,远月合约上涨1.46%。期现价差方面,期货1801合约期现价差大幅缩小,主要是因为现货价格弱势,以及现货库存变化不大,持仓增加,对移仓相对有利,但价差较大,仍然不利于仓单生成。

PTA现货方面,由于9月中旬之前有较多现货紧张,市场有较为明显的惜售情绪,叠加聚酯工厂有需求,下游工厂主动降负荷生产,刚性需求启动,市场成交尚可,价格走势明显偏强,下游聚酯工厂对于9月行情预期好转,从而有备货需求。近期市场受期货价格大幅上涨带动,期货价格呈现出“亢奋”上涨,PTA现货价格也是大幅上涨,然而,聚酯工厂对后期行情较为谨慎,在9月底开始价格维持弱势,因此聚酯工厂对9月行情较为谨慎。

从基本面来看,供应方面,由于逸盛大化一套225万吨/年、5万吨/年装置投产,10月国内PTA供应将显著增加,且国庆节前炼厂检修减少,预计9月PTA开工率继续回升。