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从4月2日公布的美国农业部月度供需报告上来看,美豆期价在新作大豆产量大幅下调的情况下,期价也延续了之前的震荡走势,期价的大幅上涨更多体现了市场对美国大豆供应可能会随着时间推移的预期。

美豆期货价格的上涨主要是受了美国大豆产量前景的提振。由于前期USDA在8月的供需报告中预测的美国大豆单产达到了48蒲式耳/英亩,平均单产为每英亩326.8蒲式耳/英亩,低于市场预期的42.1蒲式耳/英亩,但是市场已经在7月下旬逐渐消化美豆的供应增加的消息。与此同时,USDA对于巴西大豆的产量预测显示,巴西2016/17年度大豆产量预计为1.0244亿吨,同比减少7.8%。这其中巴西2016/17年度大豆产量预计为1.021亿吨,同比减少1.4%。而巴西2016/17年度大豆产量预计为1.02亿吨,同比增加1.9%。

USDA对于巴西大豆产量的预测是基于此前美豆出口较好以及南美大豆减产的情况,由于预期中的出口增加,美豆、巴西大豆出口量下调的情况。而进入8月中旬,市场进入了传统的需求淡季,需求不佳,价格出现回落。截至8月2日,美国大豆现货均价同比下跌了5%左右,低于市场预计的下跌7%,本次美豆的大幅上涨与之前的悲观预期形成了鲜明对比。这也进一步推动了美豆期价的回落。

目前南美大豆的生长情况同样不容乐观,截至8月10日当周,巴西大豆生长优良率为71%,较之前一周的65%下降了2个百分点,比去年同期的73%高出了10个百分点。从后期天气预报来看,未来两周巴西大豆的产量要低于去年同期的6600万吨。同时,从阿根廷大豆产区天气来看,未来两周阿根廷大豆的降雨也很少,并且干旱持续的时间也比去年更久,布宜诺斯艾利斯谷物交易所的分析师表示,未来一周阿根廷大豆产区的降雨量可能会低于平均水平,到明年1月底之前阿根廷大豆的播种工作可能仍将以降雨为主。这也进一步降低了美豆、美豆油期价的下跌幅度。

从季节性规律来看,进入8月份,美豆、美豆的种植窗口期将出现缩短,届时美豆种植面积、单产均有望减少,进而支撑美豆期价反弹。

库存持续下滑

美豆供需平衡表在一季度报告中体现,美豆库存下滑为期末库存下滑奠定了基础,目前美国大豆库存已经是800万吨左右,较去年同期下降了1800万蒲式耳,目前库存处于近年来同期的相对高位。

美国农业部的数据显示,截至8月9日当周,美国大豆出口检验量为202.8万吨,同比下降4%,为历史第二低水平,此前一周出口检验量为41.7万吨,同比下降23%。美国大豆出口检验量较去年同期下降了4%,这说明大豆出口需求旺盛,也是美豆库存下滑的重要原因。目前美豆收割已经完成了10%,比去年同期提高了13%。从每周出口销售报告看,截至8月9日当周,美豆出口检验量为22.65万吨,同比下降12%,比过去五年均值下降10%。从出口销售报告看,截至8月9日当周,美豆出口检验量为22.72万吨,同比下降10%,比过去五年均值下降10%。美豆出口销售数据在美豆出口需求旺盛的背景下,已经没有优势。