在亚洲,以棕榈油为主的油脂是目前最受欢迎的品种。中国是世界上最大的棕榈油生产国和出口国,其产量也位居世界前列。2020年,全球棕榈油产量为2.7265亿吨,占全球棕榈油总产量的21%,同比提高3.2%。

全球棕榈油生产国之间的套利交易,套利交易以及头寸头寸头寸的增加,是全球棕榈油期货交易中的头寸增加的主要因素。

2019年全球棕榈油产量约为1.053亿吨,其中来自美国的棕榈油和印度的棕榈油占到全球棕榈油产量的41%,其中来自美国的棕榈油占到全球棕榈油产量的25%。

从2019年数据来看,随着国际贸易紧张局势升级,全球植物油供应过剩的程度将会加剧,全球棕榈油价格将会出现一轮暴跌。马来西亚棕榈油生产国的棕榈油产量正在迎来“疯狂”,而马来西亚出口也从高位回落。在这种情况下,对于已经长期出口的生物柴油价格将会出现较大幅度的下滑。

虽然马来西亚植物油产量没有减少,但全球棕榈油供应过剩的程度已经将被疫情所抑制。在此情况下,随着全球植物油的供应过剩程度加剧,以及气温升高,棕榈油价格将走低。

棕榈油在供需格局上处于中间地位

2020年,全球植物油供应过剩的程度将进一步加剧。根据IMO2021报告,2020年全球植物油产量为325万吨,其中来自美国的棕榈油产量为1125万吨,主要来自欧盟的棕榈油产量为690万吨,主要来自中国的棕榈油产量为210万吨。但是,作为世界上最主要的植物油产地,马来西亚的棕榈油产量和出口量出现了明显的下滑。

根据IMO2021月度报告,2020年全球棕榈油产量为2101万吨,其中来自美国的棕榈油产量为310万吨,主要来自欧盟的棕榈油产量为278万吨,主要来自中国的棕榈油产量为121万吨。IMO2021月度报告将2020年全球棕榈油产量和出口量下调5万吨,使得期末库存下降了1.3%,至2028万吨,较2020年同期的棕榈油库存减少3.5%。

另外,在2021年1月到8月期间,全球国家公共卫生事件,以及其他政治和经济因素的影响,棕榈油的产量和库存出现了大幅下降,尤其是棕榈油和豆油。其中,由于2020年12月之后,欧盟、日本和意大利等国采取了封锁措施,导致其棕榈油产量大幅下降。

在这种情况下,全球植物油供应量将在2020年第四季度和2020年第一季度受到严重打击,这也将为未来的市场带来明显的影响。

供需错配抑制了植物油的牛市

2020年,由于各国采取了不同程度的、较为严格的限制措施,导致棕榈油和豆油的供需错配严重。在这种情况下,全球棕榈油的供应趋紧,而需求依然旺盛。作为全球植物油最大的消费国,马来西亚的棕榈油产量和出口量连续几年增加。而由于经济复苏,该国的生物柴油产量较高。马来西亚棕榈油库存最近两个月增加了18.6%。因此,棕榈油的供需错配使得市场对棕榈油的牛市情绪正在加重。

国际大豆供应不足限制了油脂价格的牛市

如果说在榨油厂复工复产以及棕榈油库存下降的背景下,在5月中下旬,国内豆油商业库存不断下降,棕榈油产量和库存则维持高位,并且持续攀升。

根据IMO2021月度报告显示,2020年12月到2021年12月期间,全球大豆库存继续增加,而12月中下旬开始豆油库存进一步上升,且持续攀升,在2月中下旬达到了30.5亿蒲式耳的最高纪录,导致期末库存自9月中下旬开始下降,并且持续下降。